![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif){kind=small}
Основоположник вакцинации - Эдвард Дженнер, английский хирург и аптекарь из графства Глостершир никогда не изучал медицину в рамках академических учреждений. Он был специалистом по … кукушкам, заплатив 15 гиней, купил титул доктора медицины в шотландском университете Сент-Эндрюс. В конце 1780-х годов до Дженнера дошли бродившие по соседнему Дорсетширу слухи о том, что болезнь, именуемая коровьей оспой, способна защитить от оспы натуральной. И хотя эту болезнь, как сообщили исследователю кукушек его коллеги, с человеческой натуральной оспой не роднило ничего, кроме названия. Но тем не менее Дженнер инокулировал своего полуторагодовалого сына гноем из пузырька на шкуре свиньи.
Само инокулирование открытием не было, метод профилактического зара¬жения посредством внесения оспенного гноя практиковался в Китае с X в. среди знати неким кланом профессиональ-ных инокуляторов. В соседней Индии проведение инокуляций было обязанностью особой группы браминов и являлось частью ритуала поклонения богине оспы Мате. И сам Дженнер также постоянно упоминал в своих публикациях о предшественниках. Через два года после первого эксперимента Дженнер повторил эксперимент с сыном, но в этот раз, в результате заражения, тот превратился в хилое, болезненное существо, страдавшее умственной отсталостью и умер от туберкулеза в возрасте 21 года. Тогда Дженнер продолжил эксперименты с восьмилетним сыном своего садовника Джеймсом Фиппсом, в результате которого и было сделано предположение, что коровья оспа защищает от оспы натуральной. Продолжив эксперименты в 1798 г. Дженнер заразил еще нескольких детей уже лошадиным мокрецом, некоторым из них потребовалось серьезное лечение из-за упорных гноящихся язв. Нимало не заботясь их судьбой и даже не пытаясь их инокулировать и проверить, имеется ли какая-либо «защита». 24 апреля 1798 г. Дженнер отправился в Лондон публиковать сенсационные результаты.
Там он, в конце июня того же года, за свой счёт выпустил брошюру «Исследование причин и действия Variolae Vaccinae, болезни, обнаруженной в некоторых западных графствах Англии, в частности Глостершире, и известной как коровья оспа», содержавшую самые невероятные выдум-ки. Многие врачи и хирурги увидели в предложенном Дженнером прививочном бизнесе источник фантастического личного обогащения и 36 ведущих врачей и хирургов Лондона 19 июля 1800 г. опубликовали в «Морнинг геральд» своё заявление, в котором торжественно провозглашали, что раз перенесший коровью оспу становится отлично защищенным (perfectly secured) от натуральной оспы и что коровья оспа — намного более мягкая болезнь, чем инокулированная натуральная оспа. В январе 1801 г. под этим заявлением добавилось еще 30 подписей. Аналогичные заявления были сделаны медиками Йорка, Лидса, Честера, Дарема, Ипсвича, Оксфорда и других крупных городов.
Сам Дженнер, не теряя времени, в 1802 г. обратился в парламент с петицией, в которой требовал вознаградить его за открытие средства, обеспечивающего пожизненную невосприимчивость к натуральной оспе. И по решению комитета, возглавляемого парламентарием от Глостершира адмиралом Беркли, личным другом Дженнера, последний получил 10 тыс. фунтов стерлингов (около 2 млн. в нынешних деньгах). Самым досадным для сторонников прививок во время активной возни вокруг прививочных кормушек, в виде финансируемых государством организаций и частного оспопрививательного бизнеса было то, что натуральная оспа упорно «не обращала никакого внимания» на успешную и научно обоснованную борьбу с собой. Хотя наиболее горячие последователи Дженнера уже предлагали сжигать оспенные госпиталя за ненадобностью, начавшаяся в 1804 г. очередная вспышка оспы, захватившая также Шотландию и Уэльс, «обратила очень мало внимания» на чудесное и хорошо оплаченное дженнеровское открытие, успешно поражая как «защищенных» коровьей оспой, так и незащищенных.
Падающий авторитет прививателей потребовал государственного лоббирования и в 1840 г. законодатели приняли закон, требовавший обязательного прививания всех младенцев в возрасте до трех месяцев. В 1867 г. Закон был дополнен поправками, обеспечивающими его реализацию: теперь каждый младенец до трехмесячного возраста и каждый ранее не привитый ребенок в возрасте до 14 лет обязаны были получить прививку под страхом штрафа родителей или тюремного заключения в случае несостоятельности последних либо их отказа платить штраф. Ни уплата штрафа, ни даже отсидка в тюрьме, впрочем, обязательности прививки не отменяли.
Эрик Спротт и Давид Франклин
Markets at a glance
В нашем обзоре за май/июнь "Решение... это проблема", мы обсуждали насколько американское правительство должно увеличить свой долг с тем, чтобы сбалансировать бюджет на 2009 финансовый год. Мы рассчитали, что казначейству будет необходимо продать 2.041 триллиона долларов дополнительного долга – то есть почти в три раза больше нового долга, чем было выпущено в 2008 финансовом году. Как мысленный эксперимент, мы разделили всех держателей казначейских обязательств США на категории и спросили наших читателей, может ли, по их мнению, каждая из этих групп сможет позволить себе увеличить в 2009 году покупку облигаций на 200 процентов. В конце концов, мы предположили, что большинство из этих групп – не смогут и посоветовали нашим читателям готовиться к худшему.
Почти семь месяцев спустя, тем не менее, ничего особенно плохого не произошло на фронте государственного долга США. Не было ни провалившихся аукционов, ни суверенного дефолта, ни понижения рейтинга, ни существенного увеличения ставок… не более чем легкая «икота» на рынке казначейских обязательств.
Зная все то, что мы обсуждали в июне, приходится задать себе вопрос, как все могло пройти настолько гладко? В конце концов – было же абсолютно очевидно, что покупательского спроса для удовлетворения всех аукционов, в "нормальных" обстоятельствах, недостаточно.
В последнем Бюллетене Казначейства, опубликованном в декабре 2009 года, данные о владельцах показывают, что государственный долг США увеличился в 2009 финансовом году на 1.885 триллиона долларов. 1 Так кто же выкупил все эти новые бумаги казначейства, профинансировав значительно увеличившиеся затраты? Согласно этому же отчету, было три различных группы, которые покупали больше, чем в 2008 году. Первая это «Иностранные и международные покупатели», которые выкупили облигаций на 697.5 миллиарда долларов, что оказалось на 23 процента больше, чем их же покупки в 2008 году. Вторую группу представил сам Федеральный резерв. Согласно балансу его авуары в облигациях казначейства увеличились на 286 миллиарда в 2009 году, что составило увеличения на 60% год к году. 2 Это увеличение кажется непосредственным результатом объявленной Федеральным резервом в марте программы количественного смягчения. Большинство иных установленных покупателей в Бюллетене казначейства были или нетто продавцами или покупали незначительно в 2009 году. Хотя данные за четвертый квартал еще недоступны, данные за первые три квартала наводят на мысль, что правительства штатов, и графств, американские сберегательные общества окажутся нетто продавцами государственных облигаций в 2009 году, в то время как пенсионные фонды, страховые компании и депозитарные институты увеличат свои покупки лишь на пренебрежимо малую величину.
Так кто же был третьим крупным покупателем? Барабаны, пожалуйста… им оказались «Остальные инвесторы». В 2008 году эта группа выкупила облигаций на 90 миллиардов долларов, а за три первых квартала 2009 года уже на 510.1 миллиард свежевыпущенных казначеек. В годовом выражении это может составить 680 миллиардов долларов в этом году – иначе говоря, более чем в семь раз больше, чем в 2008 году. Без сомнения именно эта группа сделала возможным дефицит США этого года. Но кто же они? Бюллетень казначейства определяет, в группу «Другие инвесторы» входят Частные лица, Организации, спонсируемые государством (GSE), Брокеры и дилеры, Частные фонды и тресты, корпоративные и не корпоративные предприятия, Частные лица и Другие инвесторы. Хм… Думаете ли вы, что у кого-нибудь из этой группы было почти 700 миллиардов для инвестиций в рынок государственных ценных бумаг в 2009 финансовом году? Мы тоже не думаем. Для дальнейшего разбирательства, мы обратились к данным отчета «Движения фондов» совета управляющих Федерального резерва, который предоставляет детальные данные по владельцам государственных облигаций на третий квартал 2009 года. 3 В этой группе GSE оказались покупателями на небольшую сумму в 5 миллиардов 4 , Брокеры и Дилеры – продавцами на сумму в 80 миллиардов 5 , коммерческие банки – покупателями на 80 миллиардов 6, корпоративный и не корпоративный бизнес, сгруппированный вместе, купил на 11.6 миллиарда. 7 Итого нетто покупок на 16.6 миллиарда долларов. Так кто же действительно заплатил по счету? К нашему удивлению , единственная группа, которая действительно существенно увеличила покупку облигаций в 2009 году определена в отчете как «Сектор домохозяйств». Эта категория покупателей выкупила государственных облигаций на 15 миллиардов в 2008 году, но к 3 кварталу 2009 года она же выкупила их на ошеломляющую сумму в 528.7 миллиарда долларов. В конце третьего квартала эта категория уже владела большим объемом облигаций, чем сам Федеральный резерв. 8
Подобьем итоги. Основными покупателями казначейских ценных бумаг в 2009 году были
К нашему изумлению, оказалось, что Сектор домохозяйств это категория - сборная солянка. Она представляет покупателей, которые не попали ни в одну из остальных групп. Для большинства категорий финансовых активов и обязательств значения Сектора домохозяйств вычисляются как остаток. То есть, значения по другим категориям вычитаются из известных суммарных значений, и остаток назначается сектору домохозяйств. Согласно прямой цитате из руководства по отчету о движении средств:
«Например, сумма казначейских ценных бумаг которое принадлежит всем секторам, полученное из данных об активах, которые предоставляются компаниями и институтами, вычитается из суммы долговых обязательств к выплате, полученной из ежемесячного отчета казначейства о доходах и расходах, и баланс присваивается Сектору домохозяйств» (Выделение наше) 10. Так как же ответить на вопрос - что есть Сектор домохозяйств? Это ФАНТОМ. Его не существует. Он просто служит для баланса в гроссбухе отчета Федерального резерва.
И теперь мы озабочены тем, что это начинает напоминать одну гигантскую пирамидальную схему. Мы все знаем, что ФРС был активен на рынке государственных облигаций. И как вы можете видеть по таблице А, в соответствии с программой количественного смягчения, он выкупил почти 50% новых облигаций, выпущенных во втором квартале, и почти 30%, выпущенных в третьем. Не следует забывать, что весь смысл продажи новых облигаций казначейства США состоит в привлечении внешнего капитала для финансирования дефицита, или для выплаты существующего долга, у которого наступил срок погашения. Тем не менее, теперь мы в ситуации, когда ФРС печатает деньги для покупки облигаций, с тем, чтобы сфабриковать впечатление о способности Казначейства привлечь внешний капитал. Если наш анализ говорит о чем-нибудь, так это о том, что обычные покупатели долга США более не покупают, и нас просто изумляет способность США успешно выпускать рекордное количество облигаций в этих обстоятельств, без малейшей «икоты» на рынках.
Возможно, наиболее удивительный пример новой динамики спроса на казначейские бумаги США приходит от Билла Гросса, содиректора PIMCO, и вероятно одного из наиболее могущественных инвесторов мира. Мистер Гросс недавно признал, что его облигационный фонд уменьшил авуары государственного долга США и повысил уровень вкладов в наличности до наивысших уровней с 2008 года. 11 Ранее в этом году он отзывался о США как об «экономике стиля финансовой пирамиды» и рекомендовал инвесторам опередить Дядю Сэма в бегстве от всех долговых инструментов во всех их формах. 12 Тот факт, что он сейчас продает облигации США, не предвещает ничего хорошего.
Иностранные держатели долга тоже выражают озабоченность по поводу новых покупок облигаций. В недавней дискуссии о глобальной роли доллара США, Чжу Минь, заместитель председателя Народного банка Китая, сообщил академической аудитории, что «В мире нет столько денег, чтобы покупать облигации США» Он продолжил «США не могут заставить иностранные правительства повысить их вложения в облигации… Удвоить вклады? Это решительно невозможно» 13 Судя по этим заявлениям, кажется очевидным, что США не может ожидать того, что иностранцы будут продолжать поддерживать рост их долга в этих новых экономических реалиях. Вследствие того, что потребители в США покупают меньше иностранных товаров, у иностранцев оказывается меньше свободных долларов для покупки облигаций Казначейства. Иностранцы это крупнейший источник внешнего капитала, который может быть четко определен по данным Казначейства США. Если их поддержка ослабнет в 2010 году, США потребуется значительная внутренняя поддержка для финансирования будущих заимствования. Комментарий мистера Гросса свидетельствует, что внутренняя поддержка возможно уже ослабла.
Как все мы могли видеть в течение последнего года, все пирамиды в конце концов рушатся под тяжестью собственного веса. Махинация с долгом США не исключение, 2009 год был свидетелем ошеломительных государственных интервенций почти на всех уровнях экономики. Эта поддержка требует внешнего капитала, и зависит от способности правительства США получать деньги на долговом рынке. Тот факт, что Федеральный резерв и Казначейство США не может определить второго крупнейшего покупателя государственных ценных бумаг в этом году, говорит о том, что традиционные покупатели не могут угнаться за уровнем дефицита правительства США. Что заставляет нас задать вопрос - не является ли все это финансовой пирамидой?
1 Department of the Treasury (December 2009) Treasury Bulletin. Ownership of Federal Securities p48.
Table OFS -2 – Estimated Ownership of U.S. Treasury Securities.. Retrieved on December 20, 2009 from:
http://fms.treas.gov/bulletin/b2009_4.pd
2 Federal Reserve Statistical Releases H.41. Release September 25, 2008 and Release September 24,
2009. Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.federalreserve.gov/releases/z
3 Federal Reserve Statistical Release Z.1 Flow of Funds Accounts of the United States (December 10, 2009) Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89. Board of Governors of the Federal Reserve System. Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.federalreserve.gov/releases/z
4 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Line 29.
5 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89, Line 31.
6 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89, Line 13.
7 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Line 8 and 9
8 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009.
Table L.209
Treasury Securities pg.89. Line 12 Monetary Authority had a Treasury Securities balance of $769.2 billion
and Line 5 the Household Sector held a balance of $801.6 billion
9 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Lines 25, 26, 28, 21, 22, 23, 24, 27..
10 Guide to the Flow of Funds Accounts, Volume 1, page 170. Retrieved on December 20, 2009 from:
http://www.federalreserve.gov/releases/z
11 Goodman, Wes. (December 17, 2009). Pimco’s Gross Boosts Cash to Most Since Lehman Failed.
Business Week Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.businessweek.com/investor/con
12 Gross, Bill (January 2009). Andrew Mellon vs. Bailout Nation. Investment Outlook. Retrieved on
December 20, 2009 from: http://www.pimco.com/LeftNav/Featured+Ma
13 Xin, Zhou and Jason Subler (December 18, 2009). Harder to buy US Treasuries. Shanghai Dialy.
Retrieved on December 22, 2009 from: http://www.shanghaidaily.com/sp/article/2
Markets at a glance
В нашем обзоре за май/июнь "Решение... это проблема", мы обсуждали насколько американское правительство должно увеличить свой долг с тем, чтобы сбалансировать бюджет на 2009 финансовый год. Мы рассчитали, что казначейству будет необходимо продать 2.041 триллиона долларов дополнительного долга – то есть почти в три раза больше нового долга, чем было выпущено в 2008 финансовом году. Как мысленный эксперимент, мы разделили всех держателей казначейских обязательств США на категории и спросили наших читателей, может ли, по их мнению, каждая из этих групп сможет позволить себе увеличить в 2009 году покупку облигаций на 200 процентов. В конце концов, мы предположили, что большинство из этих групп – не смогут и посоветовали нашим читателям готовиться к худшему.
Почти семь месяцев спустя, тем не менее, ничего особенно плохого не произошло на фронте государственного долга США. Не было ни провалившихся аукционов, ни суверенного дефолта, ни понижения рейтинга, ни существенного увеличения ставок… не более чем легкая «икота» на рынке казначейских обязательств.
Зная все то, что мы обсуждали в июне, приходится задать себе вопрос, как все могло пройти настолько гладко? В конце концов – было же абсолютно очевидно, что покупательского спроса для удовлетворения всех аукционов, в "нормальных" обстоятельствах, недостаточно.
В последнем Бюллетене Казначейства, опубликованном в декабре 2009 года, данные о владельцах показывают, что государственный долг США увеличился в 2009 финансовом году на 1.885 триллиона долларов. 1 Так кто же выкупил все эти новые бумаги казначейства, профинансировав значительно увеличившиеся затраты? Согласно этому же отчету, было три различных группы, которые покупали больше, чем в 2008 году. Первая это «Иностранные и международные покупатели», которые выкупили облигаций на 697.5 миллиарда долларов, что оказалось на 23 процента больше, чем их же покупки в 2008 году. Вторую группу представил сам Федеральный резерв. Согласно балансу его авуары в облигациях казначейства увеличились на 286 миллиарда в 2009 году, что составило увеличения на 60% год к году. 2 Это увеличение кажется непосредственным результатом объявленной Федеральным резервом в марте программы количественного смягчения. Большинство иных установленных покупателей в Бюллетене казначейства были или нетто продавцами или покупали незначительно в 2009 году. Хотя данные за четвертый квартал еще недоступны, данные за первые три квартала наводят на мысль, что правительства штатов, и графств, американские сберегательные общества окажутся нетто продавцами государственных облигаций в 2009 году, в то время как пенсионные фонды, страховые компании и депозитарные институты увеличат свои покупки лишь на пренебрежимо малую величину.
Так кто же был третьим крупным покупателем? Барабаны, пожалуйста… им оказались «Остальные инвесторы». В 2008 году эта группа выкупила облигаций на 90 миллиардов долларов, а за три первых квартала 2009 года уже на 510.1 миллиард свежевыпущенных казначеек. В годовом выражении это может составить 680 миллиардов долларов в этом году – иначе говоря, более чем в семь раз больше, чем в 2008 году. Без сомнения именно эта группа сделала возможным дефицит США этого года. Но кто же они? Бюллетень казначейства определяет, в группу «Другие инвесторы» входят Частные лица, Организации, спонсируемые государством (GSE), Брокеры и дилеры, Частные фонды и тресты, корпоративные и не корпоративные предприятия, Частные лица и Другие инвесторы. Хм… Думаете ли вы, что у кого-нибудь из этой группы было почти 700 миллиардов для инвестиций в рынок государственных ценных бумаг в 2009 финансовом году? Мы тоже не думаем. Для дальнейшего разбирательства, мы обратились к данным отчета «Движения фондов» совета управляющих Федерального резерва, который предоставляет детальные данные по владельцам государственных облигаций на третий квартал 2009 года. 3 В этой группе GSE оказались покупателями на небольшую сумму в 5 миллиардов 4 , Брокеры и Дилеры – продавцами на сумму в 80 миллиардов 5 , коммерческие банки – покупателями на 80 миллиардов 6, корпоративный и не корпоративный бизнес, сгруппированный вместе, купил на 11.6 миллиарда. 7 Итого нетто покупок на 16.6 миллиарда долларов. Так кто же действительно заплатил по счету? К нашему удивлению , единственная группа, которая действительно существенно увеличила покупку облигаций в 2009 году определена в отчете как «Сектор домохозяйств». Эта категория покупателей выкупила государственных облигаций на 15 миллиардов в 2008 году, но к 3 кварталу 2009 года она же выкупила их на ошеломляющую сумму в 528.7 миллиарда долларов. В конце третьего квартала эта категория уже владела большим объемом облигаций, чем сам Федеральный резерв. 8
Подобьем итоги. Основными покупателями казначейских ценных бумаг в 2009 году были
- Иностранные и международные покупатели, которые выкупили на 697.5 миллиардов
- Федеральный резерв, который выкупил на 286 миллиардов
- Сектор домохозяйств, который выкупил на 528 миллиардов за первые три квартала – что дает основание ожидать покупки на 704 миллиарда долларов в 2009 финансовом году.
К нашему изумлению, оказалось, что Сектор домохозяйств это категория - сборная солянка. Она представляет покупателей, которые не попали ни в одну из остальных групп. Для большинства категорий финансовых активов и обязательств значения Сектора домохозяйств вычисляются как остаток. То есть, значения по другим категориям вычитаются из известных суммарных значений, и остаток назначается сектору домохозяйств. Согласно прямой цитате из руководства по отчету о движении средств:
«Например, сумма казначейских ценных бумаг которое принадлежит всем секторам, полученное из данных об активах, которые предоставляются компаниями и институтами, вычитается из суммы долговых обязательств к выплате, полученной из ежемесячного отчета казначейства о доходах и расходах, и баланс присваивается Сектору домохозяйств» (Выделение наше) 10. Так как же ответить на вопрос - что есть Сектор домохозяйств? Это ФАНТОМ. Его не существует. Он просто служит для баланса в гроссбухе отчета Федерального резерва.
И теперь мы озабочены тем, что это начинает напоминать одну гигантскую пирамидальную схему. Мы все знаем, что ФРС был активен на рынке государственных облигаций. И как вы можете видеть по таблице А, в соответствии с программой количественного смягчения, он выкупил почти 50% новых облигаций, выпущенных во втором квартале, и почти 30%, выпущенных в третьем. Не следует забывать, что весь смысл продажи новых облигаций казначейства США состоит в привлечении внешнего капитала для финансирования дефицита, или для выплаты существующего долга, у которого наступил срок погашения. Тем не менее, теперь мы в ситуации, когда ФРС печатает деньги для покупки облигаций, с тем, чтобы сфабриковать впечатление о способности Казначейства привлечь внешний капитал. Если наш анализ говорит о чем-нибудь, так это о том, что обычные покупатели долга США более не покупают, и нас просто изумляет способность США успешно выпускать рекордное количество облигаций в этих обстоятельств, без малейшей «икоты» на рынках.
Возможно, наиболее удивительный пример новой динамики спроса на казначейские бумаги США приходит от Билла Гросса, содиректора PIMCO, и вероятно одного из наиболее могущественных инвесторов мира. Мистер Гросс недавно признал, что его облигационный фонд уменьшил авуары государственного долга США и повысил уровень вкладов в наличности до наивысших уровней с 2008 года. 11 Ранее в этом году он отзывался о США как об «экономике стиля финансовой пирамиды» и рекомендовал инвесторам опередить Дядю Сэма в бегстве от всех долговых инструментов во всех их формах. 12 Тот факт, что он сейчас продает облигации США, не предвещает ничего хорошего.
Иностранные держатели долга тоже выражают озабоченность по поводу новых покупок облигаций. В недавней дискуссии о глобальной роли доллара США, Чжу Минь, заместитель председателя Народного банка Китая, сообщил академической аудитории, что «В мире нет столько денег, чтобы покупать облигации США» Он продолжил «США не могут заставить иностранные правительства повысить их вложения в облигации… Удвоить вклады? Это решительно невозможно» 13 Судя по этим заявлениям, кажется очевидным, что США не может ожидать того, что иностранцы будут продолжать поддерживать рост их долга в этих новых экономических реалиях. Вследствие того, что потребители в США покупают меньше иностранных товаров, у иностранцев оказывается меньше свободных долларов для покупки облигаций Казначейства. Иностранцы это крупнейший источник внешнего капитала, который может быть четко определен по данным Казначейства США. Если их поддержка ослабнет в 2010 году, США потребуется значительная внутренняя поддержка для финансирования будущих заимствования. Комментарий мистера Гросса свидетельствует, что внутренняя поддержка возможно уже ослабла.
Как все мы могли видеть в течение последнего года, все пирамиды в конце концов рушатся под тяжестью собственного веса. Махинация с долгом США не исключение, 2009 год был свидетелем ошеломительных государственных интервенций почти на всех уровнях экономики. Эта поддержка требует внешнего капитала, и зависит от способности правительства США получать деньги на долговом рынке. Тот факт, что Федеральный резерв и Казначейство США не может определить второго крупнейшего покупателя государственных ценных бумаг в этом году, говорит о том, что традиционные покупатели не могут угнаться за уровнем дефицита правительства США. Что заставляет нас задать вопрос - не является ли все это финансовой пирамидой?
1 Department of the Treasury (December 2009) Treasury Bulletin. Ownership of Federal Securities p48.
Table OFS -2 – Estimated Ownership of U.S. Treasury Securities.. Retrieved on December 20, 2009 from:
http://fms.treas.gov/bulletin/b2009_4.pd
2 Federal Reserve Statistical Releases H.41. Release September 25, 2008 and Release September 24,
2009. Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.federalreserve.gov/releases/z
3 Federal Reserve Statistical Release Z.1 Flow of Funds Accounts of the United States (December 10, 2009) Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89. Board of Governors of the Federal Reserve System. Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.federalreserve.gov/releases/z
4 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Line 29.
5 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89, Line 31.
6 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209 Treasury Securities pg.89, Line 13.
7 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Line 8 and 9
8 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009.
Table L.209
Treasury Securities pg.89. Line 12 Monetary Authority had a Treasury Securities balance of $769.2 billion
and Line 5 the Household Sector held a balance of $801.6 billion
9 Flow of Funds Accounts of the United States Flows and Outstandings Third Quarter 2009. Table L.209
Treasury Securities pg.89, Lines 25, 26, 28, 21, 22, 23, 24, 27..
10 Guide to the Flow of Funds Accounts, Volume 1, page 170. Retrieved on December 20, 2009 from:
http://www.federalreserve.gov/releases/z
11 Goodman, Wes. (December 17, 2009). Pimco’s Gross Boosts Cash to Most Since Lehman Failed.
Business Week Retrieved on December 20, 2009 from: http://www.businessweek.com/investor/con
12 Gross, Bill (January 2009). Andrew Mellon vs. Bailout Nation. Investment Outlook. Retrieved on
December 20, 2009 from: http://www.pimco.com/LeftNav/Featured+Ma
13 Xin, Zhou and Jason Subler (December 18, 2009). Harder to buy US Treasuries. Shanghai Dialy.
Retrieved on December 22, 2009 from: http://www.shanghaidaily.com/sp/article/2
Рынки акций Европы завершили год рекордным за десятилетие ростом
ЛОНДОН (Рейтер) - Европейские рынки акций выросли за 2009 год на 25,7 процента, что стало лучшим показателем с 1999 года.
Панъевропейский индекс FTSEurofirst 300 закрыл последнюю торговую сессию года в четверг ростом на 0,3 процента до 1,045.81 вслед за акциями компаний горнодобывающего сектора, подорожавшими вместе с металлами.
© Thomson Reuters 2010 All rights reserved.
Трейдер на торгах фондовой биржи в Нью-Йорке 27 ноября 2009 года. Американские индексы снизились в начале сессии среды по примеру глобальных площадок, поскольку инвесторы не видят причин двигать еще выше и без того сильно выросший за год рынок.
REUTERS/Brendan McDermid
Торговый зал фондовой биржи в Нью-Йорке 3 августа 2009 года. Американский рынок акций в понедельник закрылся ростом шестую сессию подряд и обновил максимум 2009 года вслед за акциями компаний розничной торговли, поднявшихся на фоне оптимистичных данных о рождественских продажах.
REUTERS/Brendan McDermid
Логотип алюминиевого гиганта Русал на здании, в котором расположена штаб-квартира компании, в Москве 31 августа 2006 года. Российские металлурги пережили тpуднейший за свою историю гoд и надеются вылезти из долгов и убытков в 2010-м благодаря восстановлению рарушенного кризисом спроса.
REUTERS/Sergei Karpukhin
ЛенспецСМУ начала поиск организатора IPO
МОСКВА (Рейтер) - Петербургская строительная компания ЛенспецСМУ перешла в активную фазу подготовки к IPO, начав поиск банка-организатора для размещения акций на бирже, сообщила Рейтер представитель компании Наталья Менцель.
"Сейчас мы ведем подготовку к выходу на IPO, но о конкретных сроках и объеме пакета пока говорить преждевременно", - сообщила Менцель.
Ранее в четверг основной акционер ЛенспецСМУ - Вячеслав Заренков - сообщил журналистам о планах продать инвесторам 25-30 процентов акций компании в ходе размещения на бирже во второй половине 2011 года, передал Интерфакс. По словам Заренкова, вся компания была оценена в $1 миллиард, а размещаемый пакет - в $300 миллионов.
Но финансовый директор ЛенспецСМУ утверждает, что эти цифры слишком скромны.
"Это что-то новенькое. Мне кажется, что озвученная оценка компании слишком скромная, ведь только балансовая стоимость компании составляет более 34 миллиардов рублей", - сказал Рейтер Валерий Борзилов.
По его словам, ЛенспецСМУ еще не заказывал оценку портфеля недвижимости у консультантов, необходимую аудиторам и банкам-организаторам для определения рыночной стоимости компании.
Петербургский девелопер начал готовится к IPO еще в 2005 году, но реализация планов выхода на биржу по разным причинам откладывалась. В марте 2008 года ЛенспецСМУ удалось привлечь в капитал частного инвестора, продав 15 процентов акций инвестиционному холдингу Baring Vostok.
ЛенспецСМУ - крупный застройщик на рынке Санкт-Петербурга. Портфель компании включает более 60 объектов общей площадью 2,33 миллиона квадратных метров, что обеспечивает девелоперскую деятельность до 2014 года, говорится в меморандуме.
В структуре портфеля 61 процент занимает жилая недвижимость, 22 процента - коммерческая и 16 процентов - гаражи. Все проекты фирмы сосредоточены в Санкт- Петербурге, за исключением двух проектов в Московской и Калининградской областях. Продолжение...
Национальный флаг США на здании Капитолия в Вашингтоне 26 августа 2009 года. ВВП США в третьем квартале 2009 года вырос, согласно окончательной оценке, на 2,2 процента к аналогичному периоду 2008 года, сообщило министерство торговли.
REUTERS/Kevin Lamarque
Полицейский проходит мимо штаб-квартиры Федеральной резервной системы США в Вашингтоне 29 октября 2008 года. Федеральная резервная система США может еще долго придерживаться мягкого курса денежно-кредитной политики в связи с незначительной инфляцией, оставляющей Центробанку пространство для маневра, заявил в понедельник глава Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс.
REUTERS/Larry Downing
Уолл-стрит выросла на новостях из Вашингтона
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Американский рынок акций в понедельник закрылся в плюсе благодаря тому, что Конгресс США вплотную приблизился к принятию законопроекта о кардинальной реформе системы здравоохранения, а брокерские компании повысили оценку двух компонентов индекса Dow на фоне хороших прогнозов прибыли. Технологический индекс Nasdaq достиг уровня 15- месячного максимума.
После того, как принципиально важный для президента США законопроект успешно прошел решающее голосование в Сенате, акции страховых и фармацевтических компаний стали набирать высоту. Индекс сектора здравоохранения, рассчитываемый инвестбанком Morgan Stanley, прибавил три процента.
"Когда дело доходит до здравоохранения, тут, как и в других отраслях, важна определенность - так, чтобы можно было сказать, кто победитель, а кто проигравший", - сказал Марк Падо из Cantor Fitzgerald & Co.
Неплохо показал себя и розничный сектор: инвесторы оптимистично оценивают перспективы рождественских продаж, хотя в выходные покупателям было трудно ходить по магазинам из-за снежных заносов на Восточном побережье США.
Индекс традиционного сектора американской экономики Dow Jones industrial average вырос на 0,83 процента до 10.414,14 пункта. Более широкий индекс Standard & Poor's 500 прибавил 1,05 процента до 1.114,05 пункта. Технологический индекс Nasdaq Composite поднялся на 1,17 процента до 2.237,66 пункта.
Инвестбанк Morgan Stanley повысил рекомендацию по алюминиевой компании Alcoa до "покупать", в то время как Barclays повысил оценку Intel Corp до "выше рынка" с "на уровне".
(Лиа Шнарр. Перевела Анна Разинцева. Редактор Дмитрий Антонов)
© Thomson Reuters 2010 All rights reserved.
Уолл-стрит закрылась в минусе из-за статистики
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Американский рынок акций во вторник закрылся снижением, прервав длившийся в течение четырех сессий рост в связи с сообщением о повышении цен производителей в США и осторожным прогнозом на 2010 год от одного из крупнейших концернов - General Electric Co.
Акции GE, который не обещал роста прибыли в будущем году, подешевели на 1,3 процента.
Инвесторы предпочли расстаться с некоторыми позициями в ожидании решения Федеральной резервной системы. Заявление Комитета по открытым рынкам, по которому можно будет судить о сроках и темпах будущего ужесточения денежно-кредитной политики, будет опубликовано в 22.15 МСК.
Цены производителей в США в ноябре выросли сильнее, чем думали эксперты, что вызвало тревогу по поводу ускорения инфляции. В среду поступит информация о росте потребительских цен в ноябре.
"Данные о ценах производителей внушили некоторую тревогу, что может совпасть с выводами ФРС, которая также может озаботиться (ростом оптовых цен). Фондовый рынок неплохо рос и мог просто немного устать под конец года", - сказал Уэйн Шмидт из Gradient Investments.
Индекс традиционного сектора американской экономики Dow Jones industrial average снизился на 0,47 процента до 10.452,00 пункта. Боле широкий индекс Standard & Poor's 500 опустился на 0,55 процента до 1.107,93 пункта. Технологический индекс Nasdaq Composite сбавил 0,50 процента до 2.201,05 пункта.
(Чарльз Миколайшак. Перевела Анна Разинцева, редактор Татьяна Мосолова)
© Thomson Reuters 2010 All rights reserved.
Трейдеры следят за ходом торгов на фондовой бирже в Нью-Йорке 7 мая 2009 года.Американский рынок акций в понедельник закрылся подъемом до 14-месячного максимума благодаря тому, что эмират Абу-Даби согласился помочь соседнему Дубаю избежать дефолта, выделив на это $10 миллиардов, а нефтяной концерн Exxon Mobil Corp объявил о намерении купить поставщика природного газа XTO Energy Inc, что подняло волну оптимизма среди инвесторов.
REUTERS/Shannon Stapleton
Флаг Объединенных арабских эмиратов на фоне отельного комплекса Burj al-Arab в Дубае 2 декабря 2009 года. Эмират Дубай получил от другого эмирата ОАЭ - Абу-Даби $10 миллиардов для погашения долга конгломерата Dubai World по исламским облигациям на $4,1 миллиарда в понедельник.
REUTERS/Ahmed Jadallah
Женщина стоит в очереди на кассе в магазине Toys R Us в Нью-Йорке 27 ноября 2009 года. Объем розничных продаж в США в ноябре оказался намного лучше ожиданий, поскольку американцы увеличили расходы на бензин и целый ряд других товаров.
REUTERS/Shannon Stapleton
Трейдеры следят за ходом торгов на фондовой бирже в Нью-Йорке 6 июля 2009 года. Американский рынок акций в среду закрылся подъемом, поскольку доллар снова стал снижаться, и инвесторы заинтересовались более рискованными операциями, чем покупка высоколиквидной валюты США, что привело к росту финансового, технологического и сырьевого секторов.
REUTERS/Brendan McDermid
Министр финансов США Тимоти Гайтнер выступает в Сенате в Вашингтоне 17 ноября 2009 года. Министр финансов США Тимоти Гайтнер сообщил в среду, что правительство намерено продлить срок действия программы стимулирования экономики до октября 2010 года и использовать не более $550 миллиардов вместо первоначально заложенных под нее $700 миллиардов.
REUTERS/Kevin Lamarque
Логотип Suzuki Motor на крыше автосалона компании в Токио 9 декабря 2009 года. Немецкий автостроитель Volkswagen приобретет 19,9 процента акций Suzuki Motor Corp приблизительно за 222,5 миллиарда иен ($2,5 миллиарда) в целях создания альянса, сообщила японская компания.
REUTERS/Issei Kato
Трейдеры следят за ходом торгов на фондовой бирже в Нью-Йорке 7 мая 2009 года. Американский рынок акций во вторник закрылся в минусе после мрачных сводок с корпоративного фронта, в то время как ухудшение ситуации на мировом кредитном рынке заставило инвесторов искать "тихую гавань" вдали от фондовых площадок.
REUTERS/Shannon Stapleton
Женщина снимает деньги в банкомате Citibank в Нью-Йорке 12 августа 2009 года. Citigroup Inc и правительство США спорят о том, сколько денег банк должен привлечь, чтобы выплатить долг налогоплательщикам, и эти переговоры могут продлиться несколько недель или даже месяцев, сообщили источники, знакомые с ситуацией.
REUTERS/Lucas Jackson
Логотипы Volkswagen и Porsche на стене автосалона в швейцарском городе Цуг 19 мая 2009 года. Немецкий автостроитель Volkswagen завершил сделку по покупке 49,9 процента акций производителя спортивных автомобилей Porsche AG за 3,9 миллиарда евро ($5,8 миллиарда).
REUTERS/Michael Buholzer
